天天速递！ETF通一周年

来源：中国基金报 2023-07-05 00:03:46

7月4日，“ETF通”迎来开通一周年的历史性时刻。

过去一年，“ETF通”迈出稳健发展的步伐，交出了一份可圈可点的周岁“成绩单”。

综合沪深港三地交易所数据显示，截止7月4日，纳入“陆股通”的ETF数量达到97只，纳入“港股通”的数量增至6只，相比起步之初分别增加了14只、2只。

(资料图片)

不仅数量上稳步扩容，成交金额也节节攀升。截止6月末，“陆股通”6月成交金额合计达到136.12亿元人民币，相比去年7月足足增长了33倍；“港股通”方面更是不断引入活水，6月末成交金额927.47亿港元，相比去年7月增幅超过20倍。

多位业内人士认为，“ETF通”开通首年成果斐然。ETF互联互通的建立，进一步扩大内地与香港资本市场互联互通程度，丰富了A-H市场的资金来源，不仅为两地投资者跨境投资带来新机遇，同时也提升中国资本市场在全球的核心竞争力。

“ETF通“开通一周年

成交金额、产品数量双双增长

2022年7月4日，ETF通大门打开，带来无限期待。如今走过一年时间，”ETF通“硕果累累。

过去一年，港股通ETF和陆股通ETF数量稳步扩容，整体合资格ETF数量从首批的4只港股通ETF、83只陆股通ETF上升至如今的6只港股通ETF、97只沪深股通ETF，整体数量达到103只。根据公开数据测算，今年7月，“ETF通”的第二次扩容有望进一步纳入30余只产品。

不仅纳入产品不断丰富，交易热度与成交规模也逐步提升，港交所数据显示，截止6月末，“陆股通”6月成交金额合计达到136.12亿元人民币，相比去年7月增长了33.38%；“港股通”方面，6月末成交金额927.47亿港元，相比去年7月增幅达到20.50%。

在华泰柏瑞基金总经理助理、指数投资部总监柳军看来，6月，北向、南向ETF双双创下开通以来的最高单月成交额记录。一定程度上体现了优质交易标的扩容，极大提升了境内外投资者的投资热情，ETF纳入互联互通标的为跨境投资带来的新机遇正逐渐兑现。

他进一步表示，ETF通对ETF市场的促进作用是显著而重要的，我国ETF市场近年来虽然发展迅猛，但与海外发达市场相比，ETF产品规模占比仍然偏低，发展空间较大。ETF通将更多优质境内ETF产品提供给海外投资者，进一步丰富了投资者的配置选择，有利于提升ETF市场活跃度，同时提升中国资本市场在全球的核心竞争力。

鹏华量化及衍生品投资部基金经理张羽翔也积极肯定“ETF”通过去一年运作情况。“’ETF通’第一年的成果斐然，初步满足了内地市场和港股市场投资者的需求，对于双方市场的ETF生态建设都起到了良好的作用，双方市场的入围标的ETF的规模、活跃度都有较大提升，满足了双方对于不同市场ETF的配置需求。”他谈到。

最近一年呈现“北冷南热”现象

南向ETF成交相对更为活跃

从最近交易一年数据看，南向ETF成交相对北向更为活跃，多位业内人士认为，这一方面源于最近一年港股市场吸引了大量的抄底资金，另一方面港股本地ETF在交易时长上也比内地上市的港股通ETF更具吸引力。

鹏华量化及衍生品投资部基金经理张羽翔认为，“北冷南热”只是“ETF通”市场初期的正常现象。

他进一步分析指出，首先，港股ETF标的数量较少，且主要集中在单只产品盈富基金上，其产品规模较大，知名度较高，对于国内投资认同度高，前期跌幅较大且估值较低，这时候参与港股ETF的无论是长期资产配置还是中短期博弈为初衷的投资者都较多。

而对于内地ETF，产品数量多但相对分散。香港作为全球配置的金融中心，对于内地市场ETF有一个逐渐认识的过程，早期的陆股通个股交易，香港交易者参与提升也有渐进的过程。内地ETF知名度的提升未来需要做更多的工作，需要内地基金公司、交易所、媒体共同宣传，进行投资者宣讲，内地ETF产品比较丰富，产品的流动性也比较好，通过对香港市场投资者进行宣讲，会扩大内地产品的知名度，加深香港投资者对于内地ETF的认识。

一位ETF基金经理也表示，ETF互联互通开通以来，南向ETF成交总体较北向ETF更为活跃，一方面是最近几年，港股市场跌幅明显，不少逆势抄底的资金越跌越买，资金交易和配置需求伴随有所增加，进而通过互联互通管道交易港股本地ETF的需求增加；另一方面，尽管境内基金管理人也在境内交易所推出了港股相关ETF产品，但产品规模和流动性方面仍与港股本地ETF产品尚存有一定差距，在交易时长方面港股本地ETF也更具优势。

“港股市场近年来跌幅较大，估值处于全球洼地，加上监管政策上的边际改善，吸引较多的抄底资金，南下资金保持明显的净流入态势，这个趋势在个股互联互通和ETF互联互通上是一致的。”另一位ETF基金经理也持相似的观点。

他乐观预计，从更长远的趋势上看，南北向ETF的成交金额都有望逐步扩大。“未来随着越来越多的ETF标的纳入互联互通范围，可供南向及北向投资者选择的范围拓宽，预计整体互联互通机制的双向交投有望进一步活跃。”

一年来积极作为

两地“特色产品”互联互通

互联互通标的持续丰富，以及投资者通过ETF交易和配置需求的持续增加，背后彰显出各类机构在这一年间积极作为，加大宣传、路演、投教，力争能将更多的产品纳入其中。

南方东英CEO丁晨总结回顾，过去一年，南方东英积极参与了ETF互联互通项目，已经上线互联互通的南方东英恒生科技指数ETF和南方东英恒生指数ETF，无论是规模上或是交易量上都遥遥领先同类产品。同时也积极参与了境内外对于互联互通的宣传，路演和投资者教育工作，为投资人更好地应用该类别产品提供了支持。

“从数据上看，南向内地资金对于港股配置需求兴趣浓厚，并且本身两地市场交流也比较多。南方东英作为参与ETF互联互通并有2只产品纳入的发行商，也经常会与内地投资人交流路演。”丁晨表示，从境内资产配置的角度看，截至6月30日，南方东英恒生科技指数ETF的持有量占到了总体南向存量规模的73%，并且持仓相对稳定。同时也看到对于恒指和恒生国企的持仓波动性远远大于对南方恒生科技的配置，以交易型需求为主。

易方达基金指数投资部总经理林伟斌从三个方面总结了过去一年的工作：第一是努力推动更多产品纳入互联互通标的，为境外投资者提供更丰富的选择，首批易方达旗下共有7只ETF产品纳入陆股通名单；今年1月扩容，公司旗下3只ETF产品被纳入，涉及中证红利、双创50以及中国A50指数。根据公开数据测算，今年7月的扩容有望纳入旗下4只ETF产品，覆盖上证50、科创50、中证1000等宽基指数以及碳中和主题指数。

林伟斌还表示，易方达在平稳运作的基础上持续加强精细化管理，同时还提供解决方案服务，帮助外资借助指数化投资配置中国：参考境外成熟市场的经验，组建了提供专业化解决方案服务的团队，可帮助境外投资者通过指数化投资方式配置中国。

此外，不少公司也在积极为旗下产品，尤其是特色品种，做好宣传工作。如华泰柏瑞基金旗下全市场首只沪深300ETF、首只红利主题ETF以及首只光伏主题ETF三只王牌产品首批纳入沪深港通标的，以差异化的产品定位满足境外投资者的配置需求。目前上述产品合计规模超1000亿。

鹏华酒ETF也是第一批就进入了“ETF通”投资标的范围。据张羽翔介绍，鹏华不仅加强了对于产品的宣传，还强化ETF产品的系统支持，客户服务支持，通过交易所、第三方机构宣讲介绍产品。通过一系列努力，使得酒ETF初步得到了投资者的认可，香港投资者在该产品上的交易也较为活跃。

吸引更多投资者参与

生态有望进一步深化

一年来，“ETF通”斩获不俗的成绩单，未来有望迎来更多的投资者，进一步发展壮大生态圈。

“ETF互联互通的建立，不仅进一步扩大内地与香港资本市场互联互通程度，也丰富了A-H市场的资金来源，特别是提升了境内ETF在国际投资者中的影响力。”华夏基金数量投资部执行总经理徐猛表示，目前ETF通的交投活跃度、带来的增量资金虽然较开闸首月增长明显，但总量还不算高，未来随着投资者对这项工具不断熟悉，ETF通生态有望进一步发展壮大。

徐猛表示，往未来看，ETF通的市场培育将进一步深化，纳入互联互通机制的ETF种类数量也将不断丰富，从而推动更多资金借道互联互通ETF布局A-H市场，并提升相关产品的交易活跃度。参考股票互联互通机制从2014年至今的发展，ETF通有望成为越来越重要的交投渠道。

鹏华量化及衍生品投资部基金经理张羽翔也持类似看法，在他看来，未来ETF互联互通的发展空间广阔，不过，任何事物发展都是循序渐进的过程，不可能一蹴而就，内地市场、香港市场作为重要的资本市场的地位日益突出，双方ETF都有较大的投资价值，假以时日，双方对于互相产品的认识进一步提升，有望促使双方ETF产品配置规模和交易量占比得到明显提升。

“我们相信ETF通未来仍将持续扩容。”华泰柏瑞基金总经理助理、指数投资部总监柳军认为，无论是QFII还是陆股通开通以来，随着A股市场逐渐开放，海外资金配置A股的需求总体保持了向上态势。ETF互联互通也会经历类似的过程，特别是随着人民币国际化进程的持续深化，投资人民币资产的需求会越来越大，互联互通ETF是很好地吸纳和承载这部分需求的配置工具。

更重要的是，ETF通能助于境外资金布局中国资产，提高对投资中国的信心。

南方东英CEO丁晨表示，ETF互联互通为境内和境外投资人提供了更多的投资选择。对于香港市场来说，境内资金量巨大，有很大的潜力和配置需求。“在ETF互联互通下，我们看到更多的境内机构通过该渠道配置了香港的ETF并积极参与交易活动，为香港带来了增量的流动性和规模，对香港市场国际金融中信的地位有积极的推动作用。海外投资人投资中国，很多都是以香港作为第一站，提高香港本地市场的吸引力也有助于境外资金布局中国资产，提高对投资中国的信心。”

扩大范围、加强宣传……

多维度推动“ETF通”发展

历经一年时间的运营，在促进“ETF通”未来发展上，不少人士积极建言献策，期待通过进一步扩大“ETF通”的范围、积极宣传投教等多维度，助力“ETF通”持续发展，更一步推动两地资本市场持续开放和健康发展。

南方东英CEO丁晨建议扩大ETF产品参与ETF互联互通的范围。“在ETF互联互通方面，目前南向产品数量从一开始的4只增加到6只，虽然数量上有所提高，但是相对进入ETF互联互通的门槛还是较高的。很多在香港上市的很受欢迎的ETF品种，并不能纳入ETF互联互通的。”她直言，期待ETF互联互通范围扩大，为境内外投资者提供更多的投资选择。

而华泰柏瑞总经理助理、指数投资部总监柳军则将视野放在交易方式、产品同台竞争上。在柳军看来，ETF互联互通作为股票互联互通的延续，保持了与股票互联互通相同的交易模式，无论是与在岸资金交易A股还是与ETF本身具有多种交易方式相比，ETF互联互通还有一定的提升空间。此外，他认为，A股相关互联互通ETF还面临着与离岸A股相关ETF产品同台竞争的问题，也是需要亟待研究的课题。

“对于双方的产品宣传给予更多的支持，当前双方在对方市场宣传产品，还存在监管制度、规则方面的限制，需要在交易所、监管机构、投资者层面进行更多交流，互相了解对方的产品特点、交易规则。”鹏华量化及衍生品投资部基金经理张羽翔则建议，互相加强有资产配置能力的机构交流，未来投资者的资产配置都是通过资产配置机构进行配置，ETF作为可供配置的底层资产，更需要双方资产配置机构对于双方ETF产品进行准入、了解，并进行相应的配置。

谈及后市，易方达基金指数投资部总经理林伟斌就表示，对境外投资者而言，通过ETF配置A股市场，是一种较为便捷的投资方式。对于内地市场而言，ETF纳入互联互通有助于市场的持续开放和健康发展。首先，ETF互联互通将进一步深化内地和香港资本市场的融合，推动ETF市场持续发展，增强对长期配置资金的吸引力；其次，将我国的ETF市场投资者群体扩大到境外，有助于改善市场的投资者结构，促进资本市场高质量发展。

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